季度切换之际，市场再现基金大额赎回案例。
7月5日建信基金、汇添富基金、中加基金、汇安基金等公募纷纷发布公告，旗下相关基金于近日发生大额赎回。券商中国记者发现，这类基金单一机构投资者占比往往超过20%，且规模普遍不大。以至于同泰恒盛债券基金等个别产品遭遇大额赎回，会因赎回份额比例过大，导致净值出现单日涨逾20%的罕见现象。
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实际上，这类大涨和持仓标的行情并没有直接关系，业内人士提醒，基民要警惕这种异常现象，不可被表象所迷惑。要看穿这种行为，需要搞清楚两个重要问题：一是基金大额赎回是否会存在时间规律？二是基金公司面对大额赎回，为何要提高份额净值精度至小数点后八位来应对？
单一机构持有人占比过大根据7月5日建信基金公告，建信鑫瑞回报混合基金于7月4日发生巨额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，7月4日起提高份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。公开数据显示，该基金成立于2017年3月，截至今年一季度末规模为26.04亿元，份额为24.80亿份。
（来源：基金公告）
建信鑫瑞回报混合基金一季报显示，一季度末该基金持有债券资产规模为18.50亿元，占基金总资产比例为70.23%。一季度期间，该基金就发生过逾10亿份的净赎回，使得总份额从37.70亿份下降为24.80亿份。截至一季度末，该基金存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，某一机构持有人持有20.75亿份，占比83.66%。该基金表示，可能会出现因集中赎回而引发的基金流动性风险。
和建信鑫瑞回报混合基金类似，汇安基金旗下7月3日遭遇大额赎回的汇安丰益混合基金，也存在单一持有人持有比例超20%情况，且在一季度曾遭遇过清仓式赎回。
汇安丰益混合基金成立于2017年8月，截至今年一季度末A份额规模为4.02亿元，份额为4亿份；C份额为20.45万份，规模为20.55万元。该基金一季报显示，该基金持有债券资产规模为3.54亿元，占比为87.32%。一季度期间，一名机构持有人曾清仓赎回2.19亿份，赎回后份额占比为0%；另一名持有人持有3.44亿份，份额占比为86.11%。
此外，于7月4日发生大额赎回的中加中债1-3年政策性金融债基，成立于2020年5月，成立规模为2.5亿元，截至今年一季度末规模不足300万元，是一只迷你基金。同样在7月4日遭遇大额赎回的汇添富新兴消费股票基金D份额，截至今年一季度末规模也只有41.12万元。
净值四舍五入误差会导致净值大幅波动需要指出的是，小规模基金出现大额赎回，其赎回的绝对份额数量虽然不高，但很可能会因为赎回份额的比例过大，导致净值出现巨大波动，对投资者形成“迷惑”效应。
以成立于今年4月20日的同泰恒盛债券基金为例。该基金A份额和C份额首募规模分别为2000万元和1.8亿元。在今年6月30日当日，该基金净值大涨超过20%。其中A份额净值从前一天的0.9923元上涨20.41%后至1.1948元。C份额净值从前一天的0.9921元上涨20.38%后至1.1943元。凭借20％以上的涨幅，该基金成为当日的单日净值涨幅冠军，在近一个月基金涨幅排行中也名列第一。
根据天天基金平台提示，该基金于6月30日前后发生巨额赎回，导致净值和收益率大幅波动。相关业内人士指出，该基金净值突然暴涨并非源于基金持仓个股涨跌，应该是发生大额赎回所致。相关人士表示，有的基金遭到巨额赎回后，会有可观的赎回费计入基金资产，由此会导致净值出现飙升现象。
根据相关规定，所谓巨额赎回，是指单个开放日基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%。一般情况下，基金公司会根据持有时间不同规定相应的赎回费率，赎回费由基金持有人承担，不低于25%的赎回费总额则会在第二个交易日计入基金资产。因此在极端情况下，巨额赎回会带来基金净值暴涨现象。另外，基金遭遇大额赎回后，因份额净值四舍五入产生的误差，也会导致净值发生大幅波动。
相关业内人士算过一笔账，假设一只1亿份的基金，赎回9999万份，单位净值原为1.01245元，保留到小数点后三位就是1.012元。因此，四舍五入带来的误差是0.00045元，9999万份赎回份额的净值误差相当于4.4996万元，相比剩余的1万份，相当于每份多出了4.4996元，由此可使得净值大涨近4.5倍，也就是近450％。
也正是这个原因，发生大额赎回的基金，通常会在公告里写到，为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，提高份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。
要警惕净值突然高涨情况不难发现，遭遇大额赎回的基金大多是单一机构投资者占比过高，单一持有比例一般会在20%以上，此外这类基金规模普遍不大，甚至有不少是迷你基金。业内人士提醒，中小投资者要警惕这类基金带来的净值突然高涨情况。
某公募产品部人士表示，规模偏小的基金遭遇大额赎回，会带来很高的冲击成本，需要通过提高净值精度来提醒投资者注意风险。对投资者来说，在基金估值方法没有改进前，应尽可能远离这类机构持有比例高且赎回几率高的基金。
另外，还有市场人士指出，基金产品的大额赎回往往会发生在跨季节点或者是年中节点。而这与某些机构投资者资金回笼需求有关。市场人士认为，年中节点往往是机构考核业绩的关键时点，部分机构有资金赎回诉求。
此外，从券商中国记者跟踪情况来看，和去年底相比，今年以来市场已没有再出现大面积的债基大额赎回现象，但依然会出现上述类似的大额赎回个案。除上述公募外，今年以来还有中银基金、九泰基金、东海基金、德邦基金、中信保诚基金等公募旗下债基遭遇大额赎回。这些基金之所以遭遇大额赎回，还和今年以来净值回升后机构持有人的抛售有关，有些基金甚至几乎被单个机构包揽。
责编：战术恒校对：赵燕
