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上周刚刚挂牌上市的广康生化（300804）趁热打铁，又宣布大动作！7月5日，公司发布公告，拟设立全资子公司湖北省晟康化工有限公司（暂定名，以下简称“全资子公司”），并与宜昌高新技术产业开发区管理委员会签署《关于建设特种化学品新材料项目的合作协议书》，拟购置土地360亩，在湖北省宜昌市白洋工业园田家河片区投资建设特种化学品新材料生产基地。
“公司签署的相关投资协议将进一步完善公司农药产业布局的发展，利用宜昌区域磷基、氯基、氟基等基础化工优势，充分发挥公司自有资源带动作用，打造广康生化西南产业基地，如公司此次投资能按计划有序实施，务实经营，将提升公司整体效益。”广康生化董秘林剑胜对《证券日报》记者表示。
据公告，该项目计划未来7-10年预计总投资25亿元，其中第一期项目拟投资5亿元，建设年产2.5万吨特种新材料建设项目，建设期24个月。全资子公司拟定注册资本6300万元，其中广康生化以现金出资6300万元。
值得关注的是，广康生化刚刚于6月27日登陆资本市场，公司从事农药原药、中间体和制剂业务，IPO募资总额为7.85亿元，募投项目为“年产4500吨特殊化学品建设项目”。据招股书，公司募投项目建设主要目的一是扩产，通过提升噻呋酰胺等现有产品的产能，进一步满足下游客户需求，提升市场份额；二是通过生产吡唑醚菌酯和啶酰菌胺等一系列新产品，增强市场竞争力。
而此次广康生化的投资行为不仅在金额上远超IPO募投项目，而且不局限于农药业务，将围绕“氟化工全产业链”新材料业务展开。据悉，此次在宜昌建设特种化学品新材料项目生产基地，公司将形成核心中间体和关键材料生产能力，产品广泛应用于医药、新材料和植保等领域。这意味着，广康生化刚刚上市，就已经在谋划扩展公司业务版图。
“在协同性方面，氟化工产业中的一些中间体和化工原料可以作为农药生产的重要原材料，可以提供稳定的供应链和降低成本。此外，氟化工领域的技术积累和研发能力反之可以为农药业务提供技术支持和创新，而且氟化工产业链的拓展可以使公司拥有更多种类产品，从而满足不同市场需求和降低市场风险。”一位不愿具名的市场人士告诉《证券日报》记者。
事实上，农药行业较高的准入壁垒和技术壁垒，以及广康生化“差异化小众化”的竞争理念，都为其建立了稳固的护城河，但对“小而美”细分赛道的追求也使得其相较于可比企业，在市场规模方面正处于蓄力阶段。
招股书显示，2020年至2022年，广康生化营业收入为4.52亿元、6.51亿元及6.6亿元，归母净利润为6977.05万元、9819.79万元和9617.45万元。相较可比公司，广康生化销售额尚不具备优势。公司表示，由于其主要专注于“差异和小众”且具有前景的产品，销售增长需要产品种类的拓展和产品应用前景不断拓宽，公司仍处于内生积蓄发展阶段。
为了破局，广康生化选择“两条腿”走路，一边公开募资扩产及创新产品，一边对外投资迈入新业务。广康生化表示，本次对外投资的资金来源为公司自有资金，后续将考虑采用项目融资等筹资方式，本项目实施不会影响现有募投项目正常投入及募投项目建设进度。
此外，广康生化提示，公司深耕农药化工行业多年，具有丰富的农药原药中间体研发和供应链管理能力，但自建氟化工全产业链生产线复杂度较高，研发、运营和管理人员将相应增加。虽然市场上不乏氟化工全产业链的生产工艺的经验，但毕竟工艺技术的开发难度较高，公司缺乏独自成功研制相关技术和工艺的经验，项目实施存在不确定性。
