《电鳗财经》文 / 杨力
因业绩预告与实际业绩差距太大，信息披露不准去，康惠制药(603139.SH)被陕西证监局出具警示函。近年来，康惠制药一顿“折腾”，但其业绩却由盈转亏。在重营销轻研发的情况下，该公司何时能扭亏?
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信息披露不准确被警示
6月15日晚间，康惠制药发布公告，该公司收到了陕西证监局警示函。
陕西证监局在警示函中披露，2023年1月31日，康惠制药发布《2022年度业绩预告》，预计2022年度归属于母公司所有者的净利润(以下简称归母净利润)为300万元到1200万元。
4月15日，康惠制药发布《2022年度业绩预告更正公告》，修正2022年度归母净利润为-1650万元到-1100万元。4月28日，该公司发布《2022年年度报告》，2022年度经审计的归母净利润为-6305.59万元。康惠制药业绩预告披露的预计归母净利润与实际业绩发生盈亏方向变化，业绩预告更正公告披露的预计归母净利润与实际业绩差异幅度达282.16%，业绩预告及更正公告相关信息披露不准确。上述事项违反了《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号，以下简称《办法》)第三条第一款规定。
根据《办法》第五十一条规定，康惠制药董事长兼总经理王延岭、董事会秘书董娟、财务总监邹滨泽对该违规事项负有主要责任。根据《办法》第五十二条规定，陕西证监局决定对该公司及王延岭、董娟、邹滨泽采取出具警示函的监管措施。该公司应认真汲取教训，采取有效措施提高信息披露质量，杜绝此类违法行为再次发生，并自收到本决定书之日起十五个工作日内向我局提交书面整改报告。
康惠制药主要从事药品的研发、生产与销售;该公司主要以中成药的研发生产销售为主，同时着力发展医药中间体研发生产销售、生物制品及药品配送等业务。
2022年，康惠制药有69.4%的收入来自医药制造，30.6%的收入来自医药流通。其中，该公司有13.8%的收入来自胶囊剂，12.3%的收入来自片剂，15.2%的收入来自颗粒剂，4.5%的收入来自洗剂，7.2%的收入来自其他;12.5%的收入来自中药饮片。
今年第一季度，康惠制药实现营业收入1.24亿元，同比增长5.15%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为821万元和802万元，同比分别下降了6.66%和增长了2.29%;同期经营活动产生的现金流量净额为-771万元。
业绩转亏 股东要撤离?
2017年，康惠制药登陆A股市场，从2019年至2022年，该公司的扣非后净利润分别为3438万元、2732万元、1558万元和-6652万元，同期增速分别为-17.77%、-20.53%、-42.95%和-526.81%。
在业绩低迷的情况下，康惠制药的股东们开启了减持模式。6月3日，康惠制药的控股股东康惠控股计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份总数不超过300万股，减持比例不超过公司总股本的3%。截至该公告披露日，康惠控股持有康惠制药股份3671万股，占该公司股份总数的36.75%。
值得注意的是，除了上述控股股东外，康惠制药的大股东也在减持该公司的股份。今年5月12日，康惠制药的大股东TBP Traditional Medicine Investment Holdings(H.K.) Limited(以下简称TBP公司)计划通过集中竞价及大宗交易方式合计减持股份总数不超过599万股(即合计不超过公司总股本的6%)。
截止上述公告披露日，TBP公司持有公司无限售条件流通股1578万股，占公司总股本的15.8%。
此前，TBP公司已多次减持康惠制药的股份。2022年8月，TBP公司拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持康惠制药股份总数不超过299.6万股，减持比例不超过公司总股本的3%。截止2022年12月15日减持期届满，TBP公司通过集中竞价方式减持公司股份数量为89.1万股，占总股本的0.89%。而且，2022年初TBP公司也发布过减持公告。
康惠制药的重营销轻研发的做法也引人关注。2022年，康惠制药的研发投入金额为1235万元，研发投入占营业收入的比例为2.51%。同期该公司的销售费用为1.38亿元，是该公司研发费用的11倍之多;同期管理费用为3513.4万元，几乎是该公司研发费用的三倍。
康惠制药近年来的业绩低迷与该公司想走捷径有一定的关系。该公司自上市以来热衷于收购运作，常以高溢价“扶贫”业绩不佳的企业，但被投资的医药公司大多难以达到承诺业绩。此外，该公司还热衷于理财。
康惠制药在2017年IPO募资3.17亿元，此后该公司先后用1.5亿元和2.3亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，与此同时，该公司募资的项目却一拖再拖。该公司在咸阳高新区投资新建的药品生产基地及研发中心所涉建筑物均已建成，但项目整体尚未交付。该项目已延期了四年，却仍然未投入使用。根据该公司最新公告，募投项目预定可使用状态日期延后至2024年3月31日前。
过去几年，康惠制药经历了从盈利到亏损的过程，陕西证监局的警示函也揭示了该公司目前所处的境地。
