这个周末，消息面是比较平静的，这里聊几个观点。
(相关资料图)
第一，从经济数据看预期。
就在9月16日，统计局公布了8月份经济数据。其中，8月工业增加值环比增长0.32%；8月份制造业PMI为49.4%，环比上升0.4%。
从以上数据我们看到，8月份经济出现了一定程度的回暖，但是复苏力度非常小，并且PMI依然处于景气度警戒线50以下，不论是经济还是制造业还是比较难。
从地产端看，最新数据显示，今年前8个月，不论是商品房销售面积还是销售额都出现了同比降幅收窄的信号，其中8月份改善更明显。但是整体数据依然非常差。
今年1到8月份，全国地产投资开发同比下降7.4%，新房开工同比大幅下滑37.2%，地产企业购地规模更是巨降49.7%，直接腰斩。
老张一直强调，目前左右市场的两个关键因素就是经济稳增长和流动性。
流动性方面，在美联储加息节奏下，几乎没有可操作性的空间；而经济环境又复苏非常缓慢，这就导致目前的市场易跌难涨，稍有风吹草动资金就先跑为敬。
在这样的环境下，老张预期继续下调LPR的预期还是非常高的。
1、在9月5日的相关会议上，已经明确提到，要“引导金融机构将存款利率下降，降低企业和个人融资成本”，这就为下半年降息奠定了主基调。
降息是刺激经济复苏的关键因素，在目前的经济环境下是有需求和必要的。
2、近期多家商业银行开始从9月15日下调存款利率，这是对应着8月份那次LPR调降，因为LPR和终端利率是传导的。
但是终端利率也会往LPR上传导，这次存款利率下调也具备向LPR传导下调的预期。
3、基础数据支撑，8月份有个数据非常的超预期，就是CPI和PPI，其中8月份
CPI上涨2.5%，环比回落0.2%大超预期，PPI上涨2.3%，涨幅环比回落1.9%。
通胀和制造业价格的涨幅回落，显示了国内物价水平控制得非常好，这给降息提供了最根本的基础条件。
4、地产的需要。
前面我们文章解读过，目前拉动经济的三驾马车，消费受制于口罩迟迟复苏不起来；出口方面8月份数据又非常的低迷，这还是在人民币大幅贬值利好下，出口拉动经济的瓶颈已然显现。
所以剩下的就看投资了，而投资端，基建上半年已经安排得差不多了，再想发力钱从哪里来又是个问题，再也不会有2008年4万亿了。所以落脚点还是经济的杀手锏地产上。
从上轮5年期LPR超预期调降15个基点看，主要目的就是复苏地产，近期地产放松政策也出现超预期的加速，依然各方面都在使劲。后期地产复苏链条还要多一些乐观。
从地产链条看，不论是地产龙头还是家居、家电龙头，上半年地产低迷下业绩依然是非常稳健的，也具备估值修复的需要。
从市场表现看，比如格力电器在目前行情下，股价依然逆势连阳反弹超20%，这就是行业的信号。
第二，下周透视。
从短期市场来看，依然没有大的刺激，指数还是弱势鸡肋为主。
尤其是下周依然不平静，下周二我国央行进行新一轮一年期和五年期LPR市场利率报价。
下周三美联储公布新一轮利率决议，鲍威尔得我发言也对后续的加息节奏非常关键。同一天巴西央行也进行利率决议。
下周四，众多央行行动，日本、菲律宾、印尼、瑞士、挪威、英国、土耳其以及南非等央行纷纷公布利率决议，超级央行周要来，而普遍都是加息预期。
全球流动性收紧是大环境，这样的大环境下很难独善其身。
从投资角度看，目前市场没有持续性的方向，谨慎的可以等待右侧回暖再行动。
地产复苏链条还是要多侧重，因为不论是预期还是业绩还是估值上，不少消费龙头具备优势了。
新能源还需密切观察，如果市场出现小回暖，新能源依然是反弹急先锋，那么大概还是主线，但要重个股了。
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来源：飞鲸投研
