浙商证券（601878）股份有限公司马莉,黄宇宸,黄海童近期对华光新材进行研究并发布了研究报告《华光新材2022年业绩快报点评报告：Q4利润拐点显现，新业务势能开始释放》，本报告对华光新材给出买入评级，当前股价为20.23元。
华光新材(688379)
投资要点
(资料图片)
公司公布2022年度业绩快报：2022年实现收入12.20亿元，同比+0.78%；归母净利润656.83万元，同比-85.47%；实现扣非归母净利润167.28万元，同比-95.90%。Q4单季度实现收入3.40亿元，同比+10.91%；归母净利润1958.06万元，同比+360.01%；实现扣非归母净利润1686.79万元，同比+1807.09%。
受益于大宗价格上涨，公司Q4利润触底反弹
公司2022年实现归母净利润656.83万元，归母净利率0.54%；其中Q4实现归母净利润1958.06万元，同比+360.01%，归母净利率5.76%，同比+4.37pct。公司成熟产品定价模式为“原材料成本+加工费”，产品按照主要原材料前一个月的平均市场价格作为原材料成本的定价依据，而公司原材料采购时点早于产品结算时点，因此2022年前三季度主要原材料白银价格出现大幅下跌致使公司盈利能力受损，四季度白银价格显著提升，驱动公司盈利能力触底回升。
新能源汽车、电子等相关产品加速放量，新业务势能开始释放
在传统制冷暖通业务下游增速放缓的背景下，公司大力拓展新能源汽车、电子等新赛道，新业务具有较高成长性。随着公司未来在继电器龙头宏发股份（600885）、比亚迪（002594）动力电池陶瓷密封圈上游供应商美程陶瓷等客户的订单持续放量，叠加电子锡焊膏国产替代进程加速，我们看好公司在新能源汽车、电子等新领域业务势能的释放，有望驱动公司未来业绩持续高速成长。
盈利预测及估值
预计2022-2024年整体营业收入分别为12.20/16.03/20.40亿元，对应增速分别为0.78%/31.39%/27.22%，归母净利润分别为0.07/0.48/0.90亿元，对应增速分别为-85.47%/629.76%/88.43%，对应EPS分别为0.07/0.54/1.02元。维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格波动风险；新能源车和电子等新业务下游需求不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为17.01%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.71亿，根据现价换算的预测PE为10.37。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华光新材(688379)行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标3星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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